Среда 21.05.2025, Fitch Ratings повысил рейтинг по умолчанию вещателя (IDR) в долгосрочной перспективе в иностранной и местной валюте Inpost S.A. от «BB» до «BB+». Долгосрочный национальный рейтинг также был улучшен с помощью «BBB (POL)» до «BBB+(POL)», причем все рейтинги представляют стабильный прогноз.
Fitch также повысил старший рейтинг Inpost от «BB» до «BB+», в то время как рейтинг восстановления был объявлен «RR4».
Обновление происходит от постоянного роста Abitda Inpost, от высокой поля EBITDA по сравнению с конкурентами и положительным свободным денежным потоком перед приобретениями.
Эти факторы привели к показателям финансового рычага, которые соответствуют рейтингу BB+’. Обновление также признает растущую диверсификацию Inpost после приобретений в Соединенном Королевстве и органического роста в Европе. Однако по сравнению с крупнейшими и наиболее интегрированными конкурентами,
Лестница и международное присутствие Inpost еще более ограничены.
Стабильный взгляд на Fitch отражает ожидания, что чистый финансовый рычаг на EBITDA останется в пределах оценки чувствительности к рейтингу BB+’, колеблеясь между 1,5 раза до 2,3 раза. Эта стабильность будет подтверждена ростом Abitda,
во главе с увеличением объемов и положительным поколением свободного денежного потока.
В 2024 году INPOST зафиксировал надежный рост Abitda примерно на 25% на ежегодной основе, достигнув 2 389 миллионов PLN. Этот постоянный рост позволил компании более чем удвоил доходы и EBITDA с 2021 года.
Компания зафиксировала рост в Абитде в Польше, в реле Мондиала и в международном сегменте (Великобритания, Италия), в котором сообщалось о своем первом году положительной EBITDA.
Стратегия управления Inpost сосредоточена на росте и диверсификации рынка.
Капитальные затраты Компании будут ожидать в среднем до 2,1 млрд. Пв. 5,1 млрд. В год с 2025 по 2029 год, что значительное увеличение по сравнению с 1,4 млрд. Пл. В 2024 году, поскольку компания расширяет свою сеть автоматических машин для посылок (APM) на международном уровне и, в меньшей степени, в Польше.
В апреле этого года
Inpost приобрела 95,5% участие в сети доставки Yodel (Yodel), компании, ориентированной на доставку посылок дома в Соединенном Королевстве. Это приобретение позволит Inpost обеспечить долю рынка в 8% на крупнейшем европейском рынке электронной коммерции, создав платформу для дальнейшего роста.
Inpost улучшает свою географическую диверсификацию, в частности, за счет расширения своего мирового подразделения, а также приобретений в Соединенном Королевстве и первоначального развития в Италии. Тем не менее, большая часть его EBITDA по -прежнему генерируется в Польше, а другие рынки, которые вносят около 20% в 2024 году, в 2024 году,
Процент, который должен увеличиться примерно на 30% к 2028 году.
Два основных клиента компании, Allegro и Vinted, вносят вклад в 40% от общего оборота. Этот риск концентрации компенсируется за долгосрочные контракты, включая семилетний контракт с Allegro с минимальными объемами, истекает в 2027 году,
и соглашение о доставке с Vinted подписано в 2025 году, которое охватывает восемь стран до конца 2027 года.
Ключевые гипотезы Fitch для эмитента включают непрерывный рост объемов растений Inpost, в среднем 14% в год с 2025 по 2029 год, контракты, которые выигрывают от годовых цен,
Средний капитал в размере 2,1 млрд. Плн в год в период 2025-2029 гг. И приобретения в общей сложности 2,1 млрд. Пв. 5,1 млрд. Пв. В 2025-2029 гг. Там нет дивидендов.
Факторы, которые могут привести к негативному рейтинговому действию или к понижению, включают чистый финансовый рычаг на EBITDA более 2,3 раза на постоянной основе,
Покрытие процентов EBITDA менее 4,5x и отрицательного FCF в течение цикла из -за более низкой операционной маржи, высоких выплат дивидендов или важных приобретений. Положительное действие рейтинга или обновление может произойти, если чистый финансовый рычаг на EBITDA был менее 1,5 раза на постоянной основе,
При поддержке роста Abitda, положительного FCF в соответствии с ожиданиями Fitch и более консервативной финансовой политикой.