21 мая 2025 года рейтинговое агентство Moody’s объявило о понижении корпоративного семейного рейтинга Coronado Global Resources Inc. и рейтинга обеспеченных старших облигаций Coronado Finance Pty Ltd до Caa1 с B2. Рейтинги остаются на пересмотре с возможностью дальнейшего понижения.
Понижение рейтинга отражает быстро ухудшающуюся позицию ликвидности Coronado, вызванную сокращением денежных средств и неопределенностью относительно способности компании привлечь внешнее финансирование. Хотя кредитная линия компании на основе активов (ABL) на сумму $150 миллионов остается в силе в рамках отказа от требований до 31 мая 2025 года, доступ к этому механизму является условным и зависит от усмотрения кредиторов.
Продолжающиеся убыточные операции Coronado и значительный отрицательный свободный денежный поток при текущих ценах делают будущий доступ к действующему механизму маловероятным, даже если будут получены дополнительные отказы от ковенантов. Компания активно ищет возможность заменить механизм ABL через альтернативных контрагентов, что может обойтись дороже, но потенциально с более гибкими условиями. Однако сроки и успех этого финансирования остаются неопределенными.
Помимо поиска альтернативного финансирования, Coronado изучает другие меры по обеспечению ликвидности. К ним относятся возможные льготы по скидкам Stanwell и выплатам государственных роялти, а также потенциальные сделки по предоплате угля. Осуществимость и сроки этих инициатив также неопределенны.
Coronado сообщила о более слабых, чем ожидалось, операционных показателях в первом квартале 2025 года, что еще больше усилило нагрузку на ее ликвидность. Денежные средства компании сократились до $229 миллионов по состоянию на 31 марта 2025 года по сравнению с $339 миллионами на конец 2024 года. Если дополнительное финансирование не будет обеспечено, прогнозируется, что остаток денежных средств упадет ниже $100 миллионов при текущих уровнях цен.
Корпоративное управление компании было фактором в рейтинговом действии, поскольку оно отражает ослабление финансовой стратегии и практики управления рисками. Пересмотр с возможностью дальнейшего понижения будет сосредоточен на способности Coronado обеспечить дополнительное финансирование в течение следующих 30-60 дней.
Профиль ликвидности Coronado является слабым. По состоянию на конец апреля 2025 года у компании был остаток денежных средств около $200 миллионов. При базовых ценах не ожидается, что текущая ликвидность покроет оставшиеся капитальные затраты и потребности в оборотном капитале в течение следующих 12 месяцев без внешней финансовой поддержки.
Рейтинги компании могут быть понижены дальше, если усилится риск дефолта или если перспективы восстановления для кредиторов компании еще больше ухудшатся. С другой стороны, рейтинги могут быть подтверждены на уровне Caa1, если компания быстро решит свои проблемы с ликвидностью и укрепит свои буферы ликвидности в течение следующих 12-18 месяцев.